WHAT DETERMINES ISLAMIC STOCK RETURNS IN INDONESIA?

Rina Novi Yani, Muhammad Arfan, M. Shabri Abd. Majid

Abstract


ABSTRACT - This study aims to empirically explore and analyze the effects of profitability, liquidity, solvency, and firm size on the rate of returns of Islamic stocks in Indonesia. A total of 30 companies registered in the Jakarta Islamic Index were selected as samples of the study using purposive sampling techniques during the 2013-2017 period and estimated using the panel model of Generalized Least Square (GLS). This study found evidence of a positive and significant effect of profitability on the Islamic stock returns, while liquidity, solvency, and company size were documented to insignificant in affecting the Islamic stock returns. The results of this study imply that to gain a maximum rate of returns, investors should pay attention to the profitability gained by the companies listed on the Islamic stock market.

==================================================================================================

ABSTRAK – Apa yang Menentukan Tingkat Pengembalian Saham Syariah di Indonesia? Penelitian ini bertujuan untuk menguji dan menganalisis pengaruh profitabilitas, likuiditas, solvabilitas, dan ukuran perusahaan terhadap tingkat pengembalian saham syariah di Indonesia. Sebanyak 30 perusahaan yang terdaftar di Jakarta Islamic Index dipilih sebagai sampel dalam penelitian ini dengan menggunakan teknik purposive sampling selama periode 2013-2017 dan diestimasi dengan model panel Generalized Least Square. Penelitian ini menemukan bukti bahwa profitabilitas berpengaruh positif dan signifikan terhadap tingkat pengembalian saham syariah, sedangkan likuiditas, solvabilitas, dan ukuran perusahaan tidak berpengaruh signifikan terhadap tingkat pengembalian saham syariah. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa untuk memaksimumkan tingkat pengembalian, investor harus memperhatikan keuntungan yang diperolehi perusahaan yang terdaftar di pasar saham syariah.


Keywords


Company size, Investment diversification, Islamic stock returns, Liquidity, Profitability, Solvency.

Full Text:

PDF

References


Ajija, S. R., Sari, D. W., Setianto, R. H., & Primanti, M. R. (2011). Cara Cerdas Menguasai Eviews. Jakarta: Salemba Empat.

Amalia, R., Arfan, M., & Majid, M. S. A. (2014). Pengaruh laba, pengungkapan corporate social responsibility, dan profitabilitas terhadap abnormal return saham (Studi empiris pada perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia). Jurnal Akuntansi, 9(1), 124–132.

Anggrahini, D. P., & Priyadi, M. P. (2016). Pengaruh kinerja keuangan dan growth opportunity terhadap return saham. Jurnal Ilmu & Riset Akuntansi, 5(3). 1-16. https://doi.org/10.1017/CBO9781107415324.004

Antara, S., Sepang, J., & Saerang, I. S. (2014). Analisis rasio likuiditas, aktivitas, dan profitabilitas terhadap return saham perusahaan wholesale yang terdaftar di bursa efek Indonesia. Jurnal Riset Ekonomi, Manajemen, Bisnis dan Akuntansi, 2(3), 902–911.

Anwaar, M. (2016). Impact of firms’ performance on stock returns (Evidence from listed companies of FTSE-100 Index London, UK). Global Journal of Management and Business Research: Accounting and Auditing, 16(1), 1-10.

Aroujo, R. C., & Machado, M. A. V. (2018). Book-to-market ratio, return on equity and Brazilian stock returns. RAUSP Management Journal, 53(3), 324–344. https://doi.org/10.1108/RAUSP-04-2018-001

Baker, R. E., Lembke, V. C., & King, T. E. (2013). Akuntansi Keuangan Lanjutan. (Translated by Sylvia Veronica). Jakarta: Salemba Empat.

Basri, H., Februari, C. P., & Majid, M. S. A. (2019). Does Indonesia sustainability reporting award (ISRA) cause abnormal return and stock trading volume: A comparative analysis. Academic Journal of Economic Studies, 5(1), 74–79.

Belz, T., von Hagen, D., & Steffens, C. (2018). Taxes and firm size: political cost or political power? A meta-regression analysis. SSRN Electronic Journal, January, 1–43. https://doi.org/10.2139/ssrn.2697468

Bisara, C., & Amanah, L. (2015). Pengaruh kinerja keuangan terhadap return saham. Jurnal Ilmu & Riset Akuntansi, 4(2), 1–14.

Brigham, E. F., & Houston, J. F. (2015). Dasar-dasar Manajemen Keuangan. (Translated by Ali Akbar Yulianto). Jakarta: Salemba Empat.

Budialim, G. (2013). Pengaruh kinerja keuangan dan risiko terhadap return saham sektor consumer goods di BEI periode 2007-2011. Jurnal Ilmiah Mahasiswa Universitas Surabaya, 2(1), 1–23.

Connelly, B. L., Certo, S. T., Ireland, R. D., & Reutzel, C. R. (2011). Signaling theory: A review and assessment. Journal of Management, 37(1), 39–67. https://doi.org/10.1177/0149206310388419

Erari, A. (2014). Analisis pengaruh current ratio, debt to equity ratio, dan return on asset terhadap return saham pada perusahaan pertambangan di bursa efek Indonesia. Jurnal Manajemen Bisnis Universitas Muhammadiyah Yogyakarta, 5(2), 174–191.

Fitriana, D., Andini, R., & Oemar, A. (2016). Pengaruh likuiditas, solvabilitas,profitabilitas, aktivitas dan kebijakan dividen terhadap return saham perusahaan pertambangan yang terdaftar pada BEI periode 2007-2013. Journal of Accounting, 2(2), 1-16.

Gumanti, T. A. (2011). Manajemen Investasi Konsep, Teori dan Aplikasi. Jakarta: Wacana Media.

Gunadi, G., & Kesuma, K. (2015). Pengaruh ROA, DER, EPS terhadap return saham perusahaan food and beverage BEI. E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana, 4(6), 1636–1647.

Gunawan, B., & Hardyani, R. P. (2016). Analisis pengaruh pengukuran kinerja keuangan dalam memprediksi return saham pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di bursa efek Indonesia. Jurnal Akuntansi, 2(1), 98-117. https://doi.org/10.24964/ja.v2i1.29

Haanurat, A. I. (2013). Pengaruh karakteristik perusahaan dan ekonomi makro terhadap return saham syariah yang listing di Jakarta Islamic Index. Journal of Chemical Information and Modeling, 53(9), 1689–1699. https://doi.org/10.1017/CBO9781107415324.004

Hawu, S. A. A. H., & Amanah, L. (2016). Pengaruh variabel keuangan dan variabel industri terhadap return saham syariah. Jurnal Ilmu & Riset Akuntansi, 5(2), 1–19.

Huda, N., & Haykal, M. (2015). Lembaga keuangan Islam. Jakarta: Prenadamedia Group.

Huda, N., & Nasution, M. E. (2008). Investasi pada Pasar Modal Syariah. Jakarta: Kencana.

Fahmi, I. (2011). Manajemen Risiko Teori Kasus dan Solusi. Jakarta: Alfabeta.

Jumingan. (2006). Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: PT. Bumi Aksara.

Kasmir. (2008). Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: PT. RajaGrafindo Persada.

Kasmon, D., Basri, H., & Majid, M. S. A. (2016). Pengaruh kepemilikan manajerial, kepemilikan institusional, arus kas bebas, dan leverage keuangan terhadap pembayaran dividen tunai pada saham-saham Blue Chip (LQ 45) pada Bursa Efek Indonesia tahun 2009-2013. Jurnal Magister Akuntansi: Program Pascasarjana Unsyiah, 5(1), 68–78.

Katchova, A. L., & Enlow, S. J. (2013). Financial performance of publicly-traded agribusinesses. Agricultural Finance Review, 73(1), 58–73. https://doi.org/10.1108/00021461311321311

Mailinda, R., Ibrahim, A., & Zainul, Z. R. (2018). Pengaruh Leverage, Likuiditas dan Ukuran Perusahaan terhadap Profitabilitas pada BNI Syariah di Indonesia Periode 2015-2017. Jurnal Ilmiah Mahasiswa Ekonomi Manajemen, 3(4). doi:https://doi.org/10.24815/jimen.v3i4.9794

Majid, M. S. A. (2016). Dynamic interactions between the Islamic stock prices and macroeconomic variables: Evidence from Malaysia. DLSU Business & Economic Review, 26(1), 92–100.

Majid, M. S. A. (2018). Assessing volatilities of monetary policy and their effects on the Islamic and conventional stock markets in Indonesia. Signifikan: Jurnal Ilmu Ekonomi, 7(2), 161–172. https://doi.org/10.15408/sjie.v7i2.7352

Majid, M. S. A., & Benazir. (2015). An indirect impact of the price to book value to the stock returns: An empirical evidence from the property companies in Indonesia. Jurnal Akuntansi Dan Keuangan, 17(2), 91–96. https://doi.org/10.9744/jak.17.2.91-96

Majid, M. S. A., & Maulana, H. (2012). A comparative analysis of the productivity of Islamic and conventional mutual funds in Indonesia: Data envelopment analysis (DEA) and general least square (GLS) approaches. Gadjah Mada International Journal of Business, 14(2), 183–208. https://doi.org/10.22146/gamaijb.5439

Mariani, N. L. L., Yudiaatmaja, F., & Yulianthini, N. N. (2016). The utility of obtaining routine hematological laboratory values following an anterior cervical diskectomy and fusion. E-Journal Bisma Universitas Pendidikan Ganesha Jurusan Manajemen, 4, 1–10. https://doi.org/10.1097/BRS.0000000000000512

Mayfi, F., & Rudianto, D. (2014). Analisis pengaruh faktor internal dan eksternal perusahaan terhadap return saham. Jurnal MIX, 4(3), 348–362. https://doi.org/10.1038/132817a0

Midesia, S., Basri, H., & Majid, M. S. A. (2016). The effects of asset management and profitability on stock returns: A comparative study between conventional and Islamic stock markets in Indonesia. Academic Journal of Economic Studies, 2(3), 44–54.

Nandani, I. G. A. I. Y., & Sudjarni, L. K. (2017). Pengaruh likuiditas, profitabilitas dan nilai pasar terhadap return saham perusahaan food and beverages di BEI. E-Jurnal Manajemen Unud, 6(8), 4481–4509.

Nidianti, P. (2013). Pengaruh faktor internal dan eksternal perusahaan terhadap return saham food and beverages di bursa efek Indonesia. E-Jurnal Akuntansi, 5(1), 130–146.

Parwati, R. R. A. D., & Sudiartha, G. M. (2016). Pengaruh profitabilitas, leverage, likuiditas dan penilaian pasar tehadap return saham perusahaan manufaktur. E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana, 5(1), 385–413.

Prasetyorini, B. F. (2013). Pengaruh ukuran perusahaan, leverage, dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan. Jurnal Ilmu Manajemen, 1(1), 183-196.

Putra, I. M. G. D., & Dana, I. M. (2016). Pengaruh profitabilitas, leverage, likuiditas dan ukuran perusahaan terhadap return saham perusahaan farmasi di BEI. E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana, 5(11), 6825–6850.

Raningsih, N. K., & Putra, I. M. P. D. (2015). Pengaruh rasio-rasio keuangan dan ukuran perusahaan pada return saham. E-Jurnal Akuntansi, 13(2), 582–598.

Rosiana, R., Retnowati, W., & Hendro, H. (2014). Pengaruh rasio profitabilitas, rasio aktivitas, rasio pasar, firm size, tingkat suku bunga, dan nilai tukar terhadap return saham (studi empiris pada perusahaan makanan dan minuman di bursa efek Indonesia periode 2008-2011). Esensi: Jurnal Bisnis Dan Manajemen, 4(1), 79–91. https://doi.org/10.15408/ess.v4i1.1957

Rufaida, I., & Hermanto, S. B. (2015). Pengaruh profitabilitas, solvabilitas, dan rasio pasar terhadap return saham. Jurnal Ilmu & Riset Akuntansi, 4(4), 1–20.

Soemitro, A. (2014). Masa Depan Pasar Modal Syariah di Indonesia. Jakarta: Kencana.

Sugiarto, A. (2011). Analisa pengaruh beta, size perusahaan, DER dan PBV ratio terhadap return saham. Jurnal Dinamika Akuntansi, 3(1), 8–14. https://doi.org/10.15294/jda.v3i1.1939

Sugiyono. (2010). Statistika untuk Penelitian. Jakarta: Alfabeta.

Suhadak, Kurniaty, Handayani, S. R., & Rahayu, S. M. (2018). GCG, financial architecture on stock return, financial performance and corporate value. International Journal of Productivity and Performance Management, 69(2), 1-19. https://doi.org/10.1108/ajar-07-2018-0021

Syamni, G., Wahyuddin, Damanhur, & Ichsan. (2018). CSR and profitability in agricultural subsectors. Asia Pacific Journal of Innovation and Entrepreneurship, 11(1), 76-89

Taj, S. A. (2016). Application of signaling theory in management research: Addressing major gaps in theory. European Management Journal, 34(4), 338–348. https://doi.org/10.1016/j.emj.2016.02.001

Safitri, I., Nadirsyah, & Darwanis. (2016). Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap Pembiayaan Bank Umum Syariah di Indonesia (Periode 2009-2013). Share: Jurnal Ekonomi dan Keuangan Islam, 5(1). doi:http://dx.doi.org/10.22373/share.v5i2.1239

Yuliantri, N. N. A., & Sujana, I. K. (2014). Pengaruh financial ratio, firm size, dan cash flow operating terhadap return share perusahaan food and beverage. E-Jurnal Akuntansi, 8(1), 59–69.

Widayanti, P., & Haryanto, A. M. (2013). Analisis pengaruh faktor fundamental dan volume perdagangan terhadap return saham (Studi kasus pada perusahaan real estate and property yang terdaftar di BEI periode 2007-2010). Diponegoro Journal of Accounting, 2(3), 1–11.




DOI: http://dx.doi.org/10.22373/share.v9i1.6259

Refbacks

  • There are currently no refbacks.


Bookmark and Share


Copyright (c) 2020 Share: Jurnal Ekonomi dan Keuangan Islam

Creative Commons License
This work is licensed under a Creative Commons Attribution-ShareAlike 4.0 International License.